近日，一则重磅公告搅动了全球运动品牌格局，安踏集团宣布以约15.06亿欧元的现金对价，收购德国运动品牌彪马29.06%的股权，交易完成后将成为其单一最大股东。这笔自2018年起便传闻不断的收购案终尘埃落定，不仅是全球体育品牌迄今最受关注的跨境资本交易之一，更标志着安踏全球化布局迈入全新阶段。

此次收购资金全部源于安踏内部自有现金储备，据其2025 年半年报显示，截至当年6月30日，集团现金流高达555.8亿元人民币，强大的资金实力为交易保驾护航。从股权结构看，彪马的股权分散特质让29.06%的持股比例足以支撑安踏的大股东地位，此前该股权由法国皮诺家族通过投资公司 Artémis 持有，2018 年开云集团分拆彪马股份后，皮诺家族成为其长期战略股东，而安踏此次正是从皮诺家族手中接过这部分核心股权。从交易价格看，每股35欧元的报价较彪马此前收盘价溢价62%，这一溢价既体现了彪马的品牌价值，也是收购控制权的市场行为惯例。

从安踏自身来看，此次收购源于其“单聚焦、多品牌、全球化” 战略的深层需求。一方面，彪马是安踏完善品牌矩阵的关键拼图。安踏近年通过并购构建了覆盖户外品牌、运动时尚品牌的多元体系，但在足球、跑步、赛车等专业运动领域及年轻化潮流市场存在短板。而彪马在这些领域积淀深厚，不仅手握顶级赛事资源，更凭借潮流属性在全球年轻消费群体中颇具号召力。另一方面，彪马成熟的全球渠道网络是安踏出海的重要跳板。其在欧洲、拉丁美洲、非洲及印度市场拥有完善的零售渠道与供应链体系，能为安踏主品牌及旗下其他子品牌的全球化扩张提供现成的经验与入口。此外，安踏过往成功的并购整合经验，也让市场对其赋能彪马充满期待，此前斐乐被收购后历时5年扭亏为盈，亚玛芬体育在2019年被收购后于2024年实现首次全年盈利，这些案例印证了安踏强有力的运营能力。

交易预计2026年底前完成，最大挑战来自监管审批，需通过中国、欧盟及德国等多地反垄断机构审查，若未能按时完成，安踏或需支付1亿欧元补偿金。值得注意的是，安踏集团强调，其充分尊重彪马的管理文化，以及彪马作为德国上市公司的独立治理架构。交易完成后，安踏体育拟寻求向监事会委派合适的代表，后者将与其他监事会成员及员工代表密切协作，同时致力于保持彪马深厚的品牌身份与基因。集团未来将审慎评估双方是否有进一步深化合作关系的可能性。集团目前没有对彪马发起要约收购的计划。这一策略延续了安踏对国际品牌的治理逻辑，尊重其本土化运营与品牌基因。

对于彪马而言，此次牵手安踏恰逢其战略重置关键期。数据显示，彪马近年业绩承压，2024 年净利润同比下滑7.6%至2.82亿欧元，2025年前三季度净亏损达3.09亿欧元，正推进全球性成本削减计划。背靠安踏的资源支持，彪马有望加速转型，中国市场或将成为双方协同的前沿阵地，彪马可借助安踏对本土市场的深刻理解进一步挖掘增长潜力，而安踏则能依托彪马的全球网络，推动旗下品牌的国际化布局。

这场交易的落定，也重塑了全球运动品牌的竞争版图。以 2024 年营收测算，安踏集团、亚玛芬体育与彪马的营收规模合计约250亿美元，已逼近阿迪达斯的267.32亿美元，跻身全球前三阵营。安踏与彪马的携手，不仅是一次简单的资本联姻，更是中国体育品牌迈向全球舞台中央的重要一步，其后续协同效应的释放，将成为未来数年全球体育产业最值得关注的焦点。