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科达股份易主浙文互联,前景几何?
TopMarketing
2020.09.22
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920日晚间,科达股份发布公告称,山东科达拟将公司8000万股转让予杭州浙文互联企业管理合伙企业(有限合伙)(以下简称浙文互联),占发行前公司总股本的6.04%,与此同时,公司拟定增募资不超15亿元,发行对象为浙文互联。上述交易完成后,浙文互联将成为科达股份控股股东。此消息释出后,科达股份股价上涨10%,达到每股5.61元。


浙文互联又是何方神圣?TOP君根据天眼查的资料了解到,浙文互联股东为姚勇杰及上海盛德投资管理有限公司等投资机构,和科达股份当下的现金牛业务数字营销风牛马不相及。那么为何科达股份有这个新动作,以本次交易为切入点,我们可以了解到科达股份哪些信息呢?


众所周知,科达股份当下的主营业务为数字营销,但其背后的故事并不简单。


科达股份前身则是一个以公路、市政基础设施、桥隧、水利、房地产销售等业务为主营的公司,且于2004年上市。2015年,科达股份陆续收购数字营销公司入局数字营销领域,且营业收入在短期内实现大幅增长。


据财报显示,2015- 2019年分别实现营业收入24.17亿元、70.25亿元、94.70亿元、142.09亿元、188.82亿元,分别同比增长116.68%190.67%34.79%50.05%33%,只从营收角度切入,科达股份就像是数字营销行业的头部企业,但如果透过财报来看,科达股份的故事似乎不止于外界所认知的“高速增长的数字营销企业”。从财报来看,2018年科达股份经营活动产生的现金流量净额6,679,533.42017年则为-25,235,791.182019年第三季度为-231,983,764.30,与其营收不符。


那么究竟是什么因素导致科达股份经营活动产生的现金流量净额较低?


TOP君了解到,2015年科达股份以合计29.43亿元的价格收购北京百孚思广告有限公司、上海同立广告传播有限公司、广州市华邑众为品牌策划有限公司、广东雨林木风计算机科技有限公司、北京派瑞威行广告有限公司各100%股权,且科达股份收购的5家公司给出了三年业绩承诺,并在期间完成该承诺,2017年有消息报道,2015年首轮并购的5家标的公司2015—2017年的业绩承诺完成情况,且情况出色,其中并购标的之一的派瑞威行业绩承诺完成率高达110.64%


值得注意的是,2016年,科达股份再次发起收购,拟以发行股份及支付现金方式购买4家公司100%股权,同时拟向不超过10名特定对象非公开发行股份募集不超过30亿元配套资金。科达股份此次收购的3家公司包括:北京爱创天杰品牌管理顾问有限公司、北京智阅网络科技有限公司以及北京数字一百信息技术有限公司。 同时,收购标的股东承诺2015-2018年,3家公司产生的合计净利润分别不低于1.40亿元、1.70亿元、2.07亿元,并在承诺期间达标。


通过以上数据我们发现,科达股份收购的8家公司的业绩完成率较高,但就在完成承诺1年后,其业绩突变,这体现在科达股份2019年的财报。


2016年收购的爱创天杰、智阅网络、数字一百为例,2019年财报显示,北京爱创天杰营销科技有限公司为7,911.20万元,北京智阅网络科技有限公司为6,781.72万元,北京数字一百信息技术有限公司623.85万元,承诺期过后,净利润相比相去甚远。


针对业绩下滑,科达股份在回复上交所问询函的公告中解释称,主要原因为2019年互联网营销行业竞争进一步加剧,以及前期收购标的部分核心人员离职,导致毛利率大幅下滑。但科达股份在现金流承压的情况下依旧宣布入局区块链行业,似乎要抢夺这块蛋糕。

20183月,科达股份发布公告,公司拟投资2000万元成立子公司北京科达众连区块链技术有限公司;同时拟出资5000万元参与发起设立区块链产业基金。这成为A股区块链概念公司中首家通过媒体入口+研究院+产业基金三路并进的模式投身区块链产业的上市公司,该消息释出后,科达股份股价上涨。但迷惑的是,2018年,科达股份在证监会的文函下表示,目前在区块链领域尚无实质性的技术和投入,只是在所属网站频道内对区块链进行新闻追踪报道和咨询转载,更多的是作为一个媒体入口。


TOP君猜想或许科达股份希望能够靠区块链推动公司主营业务提升,但任何领域取得规模化营收都需要长期的资金支持,人力资源投入和打磨,绝非一日之功,科达股份激进式入局新行业貌似无法得到足够现金流的支撑。


时间又到了2020年,正如上文提及,科达股份主营业务同浙文互联的交易似乎也有着较大的跨度,天眼查资料显示,浙文互联股东姚勇杰已成功投资多家国际领先的区块链企业,具备丰富的行业知识与投资经验。因此,科达股份同浙文互联的结合似乎在为区块链业务铺路,但TOP君认为,对一个大企业而言,调整组织架构,转换业务线都需要很大的精力、时间和资金,短短16年,科达股份从实体行业进军数字营销再到入局区块链,一直在追着风口,其前景如何只能交给时间来判断了。

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